6月18日凌晨,重磅靴子落地,备受关注的美联储议息会议结果出炉,利率目标区间维持在3.5%至3.75%之间不变,符合市场预期。
但点阵图显示,9人预计年内将会加息,其中六人预计至少加两次,仅一人预计今年降息,而上次点阵图无人预计今年加息。根据CME数据,议息决策公布后,市场预期9月加息概率达56.2%,今年加息概率为100%。美股随即出现跳水,最终纳指收跌1.34%,标普500指数跌1.21%,道指跌0.97%。

对于美联储年内的货币政策,国内券商展开激辩,中金公司维持美联储年内不加息、不降息的判断,但提示明年加息风险上升。中金称,美联储6月会议维持利率不变,符合市场预期。本次会议的最大变化在于改革,货币政策声明大幅简化、删除前瞻指引,意在减少美联储对市场的干预。更关键的是将设立沟通、资产负债表、数据、生产率与就业、通胀框架五大工作组,从基本原理重塑政策框架,为沃什保守派、市场化的政策思路做制度铺垫。其中资产负债表评估位列第二,显示缩表仍是核心倾向。
年内政策上,沃什未给出明确指引,点阵图则明显转鹰:均值预测年内加息一次,反映就业企稳、通胀高企下,抗通胀已成为重心。中金公司维持美联储年内不加息、不降息的判断,但提示明年加息风险上升。如果美国经济在AI资本开支的牵引下持续走强、迎来全面复苏,则不排除货币收紧的可能。
中信证券同样维持美联储年内维持政策利率不变的判断。中信证券称,美联储2026年6月议息会议维持政策利率不变,符合市场预期。沃什没有提交点阵图预测,强调点阵图只是带“橡皮擦”的情景判断,而非对未来政策路径的承诺。剩余18位成员中有一半成员预计年内可能加息,鹰派程度超出市场预期,SEP上调今年通胀预测,下调经济增速预测和失业率预测。沃什宣布设立五个工作组执行改革计划,表示希望能够在年底前完成相关研究评估。沃什时代首份会议声明篇幅明显减少,且沃什明确取消前瞻指引,认为市场应对方式应从“依赖美联储给路径”转向“根据经济数据定价”,但他又批评经济数据有滞后特征。市场预期失锚,进入了“信号缺失+信息冲突”的状态,当日市场调整是点阵图“鹰派冲击”和“不确定性上升”的双重结果。随着美伊接近达成谅解备忘录的签署,地缘政治带来的能源冲击和通胀影响正在边际缓解,且沃什面临来自白宫的政治压力。
因此,中信证券倾向于认为,沃什本人不会在年内支持加息,FOMC“五五开”的局面最终将向美联储主席的立场收敛,维持美联储年内维持政策利率不变的判断。
东方财富陈果持不同的观点,他认为,这轮美元流动性盛宴已散,全靠拼分子增速不放缓=缩圈进行时。
陈果指出,美联储的点阵图只是现实的一种官方追认,美联储是集体决策,现实是9位委员想加息,1位委员想降息,即使沃什说降息也没用,他的发言也没提缩表,能让美联储在中期选举前不加息已经算是配合特朗普。
“其实之前各类资产例如黄金、比特币、美债的走势,都明摆着这轮美元流动性盛宴已结束,美股七巨头其实也趋弱,只有费城半导体指数笃信美国AI CAPEX还会持续高增长,但这也是最拥挤的交易。”陈果说,如果多数资金都准备好“不猜顶,指数回落20%时就一键清仓” ,市场如何承受?
华泰证券的观点是:9月前美联储将维持利率不变,但年底12月加息概率接近50%。华泰证券称,美联储利率维持在3.5%-3.75%,点阵图指示2026年可能预防式加息;沃什在记者会上对前瞻指引、美联储运作的表态与此前类似,并宣布成立包括货币政策沟通在内的五个工作组,兑现其改革美联储的承诺。向前看,华泰证券维持此前判断,9月前美联储将维持利率不变,年底12月加息概率接近50%,至明年底可能累计加息2次。
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